МОСКВА, 6 августа. Банк России представил проект, который кардинально меняет правила вывода компаний на биржу и контроль за их управлением. Поправки вступят в силу с 1 октября 2027 года, но готовиться к ним стоит уже сейчас – особенно тем, кто вкладывает деньги в акции.

Главное изменение – компании, которые хотят провести IPO (первичное размещение акций), теперь обязаны пройти двойную проверку. Им придётся раскрыть не менее двух независимых аналитических отчётов, содержащих оценку справедливой стоимости бизнеса. При этом аналитик не может одновременно быть брокером этой компании – исключается конфликт интересов. Кроме того, эмитент должен получить рейтинги акций от двух кредитных рейтинговых агентств. Всё это – чтобы частные инвесторы не покупали «кота в мешке» и видели реальное состояние эмитента.

Также вводятся дифференцированные требования по доле акций в свободном обращении (free float). Для компаний с капиталом до 30 миллиардов рублей минимальный free float составит 3 миллиарда рублей по обыкновенным акциям и 2 миллиарда по привилегированным. Для более крупных эмитентов показатель будут рассчитывать по специальной формуле.

Отдельно ужесточаются требования к советам директоров. В проекте прописаны 17 детальных критериев, когда человека нельзя считать независимым директором. Например, если он в течение трёх последних лет получал от компании больше половины годового вознаграждения члена совета, если он является госслужащим или если его назначают в совет уже седьмой год подряд. Доля независимых директоров должна быть не менее трети, но минимум три человека. Это значит, что решения будут приниматься не в угоду узкой группе акционеров, а в интересах всех владельцев акций.

Для простых инвесторов это ещё и удобство. Биржи обяжут создать на своих сайтах «карточки эмитентов» – единые страницы, где можно найти всю финансовую отчётность, дивидендную политику, историю дефолтов и даже факты технических сбоев. Также появится общедоступный календарь предстоящих IPO – вы сможете заранее узнать, когда и по какой цене начнётся сбор заявок, сколько акций будет размещено.

Новые требования коснутся и биржевых паевых фондов (БПИФ). Для первого уровня листинга маркет-мейкеры должны будут заключать сделки с паями минимум на 50 миллионов рублей в день либо исполнять свои обязанности не менее трёх четвертей торгового времени – иначе такие паи могут исключить из котировального списка. Это сделает фонды более ликвидными: вы сможете быстрее продать свои паи по справедливой цене.

У компаний есть больше года, чтобы адаптироваться, но подготовка к IPO станет дороже и длиннее: потребуются независимые аналитические отчёты, рейтинги, строгие требования к советам директоров и новые нормативы для маркет-мейкеров. Именно эти барьеры призваны повысить качество эмитентов и прозрачность рынка для частных инвесторов.

При подготовке материала использовано официальное сообщение Банка России «Новые правила листинга ценных бумаг: проект положения».

Текст: Герман Гурнов
Фото: Анна Нигорд | Unsplash